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近日，容百科技(688005)发布半年报，上半年公司实现营业收入128.94亿元，同比增长11.61%；归属于上市公司股东的净利润为3.79亿元，同比下降48.46%。

图：容百科技2023 年半年度报告

从业绩驱动来看，容百科技营收增长主要原因为新能源行业保持增长态势，产品销量同比增长超过 30%，由于产品销售价格随原材料价格下降而调整，销量增幅高于销售收入增幅，报告期内销售收入同比增长11.61%。而净利润下降，主要由于原材料价格短期内出现较大幅度波动，采购及销售价格存在偶发性错配，导致盈利受到影响。

从产品结构来看，容百科技主要产品为三元正极。容百科技超高镍多晶产品实现百吨级出货，应用于长续航电池；9系单多晶产品实现百吨级出货，产品主要供应给海外客户，下半年出货速度将进一步加快，预计月出货量可达千吨级；Ni90高镍产品已批量供货卫蓝新能源360Wh/kg半固态电池体系，正式应用在蔚来ET7等三款车型。

从研发和专利来看，专利方面，容百科技今年上半年新增授权专利48项，授权内容包括三元、钠离子、磷酸盐正极材料等。不过，研发费用有明显下降，今年上半年为1.20亿元，占营业收入比重为0.93%，分别下降了60.88%、1.72%。对于研发费用的大幅度调整，容百科技表示，一方面原材料价格下降，导致研发耗用的材料成本降低。另一方面，在整体推进降本增效，更加注重研发投入的效率和研发物料的管理，因此研发费用有所下降。

在新产品新工艺开发方面，容百科技正在上半年推出新品M6P，该材料的瓦时成本比中镍三元低15%以上，可以帮助客户在纯用和混用领域解决相关问题。LMFP正极新一代工艺，已被下游客户锁定，综合成本接近磷酸铁锂。在产能布局方面，按照下游客户产品开发进展和需求，同时考虑工艺的先进性等因素进行新产线建设。目前，正筹备新一期LMFP产能基地建设。另外，容百科技还布局动力电池回收，将以参股投资或自建的方式，进入回收、金属冶炼领域，加快建设电池材料可持续绿色循环回收体系。

需要特别关注的是，容百科技的毛利率仍处于下降趋势，在2022年创出7年来新低后，2023年上半年更是降至7.9%。券商也正纷纷下调其2023年的盈利预测。

其中，平安证券表示，受2022年底新能源汽车补贴取消及2023上半年汽车价格战等因素影响，较便宜的磷酸铁锂动力电池市占率稳步提升，上半年三元正极材料整体景气度不高，导致公司盈利能力下行，预计2023年公司净利润由22.64亿元下调至10.32亿元，同比下浮54.42%。