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明确认房不认贷，城改政策值得期待——三部委房地产政策点评

(资料图片)

投资分析意见：明确认房不认贷，城改政策值得期待，维持“看好”评级。

我们维持房地产板块“看好”评级，1）推荐优质房企：A 股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、保利发展、建发股份、金地集团、新城控股、万科A；H 股：越秀地产、华润置地、建发国际、龙湖集团、中海外发展；2）建议关注城中村改造受益企业：深圳：天健集团；广州：越秀地产；北京：城建发展；上海：中华企业。此外，维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、万物云、华润万象、新大正。

风险提示：行业调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧、受限占比再提升。

（联系人：袁豪/曹曼）

雪迪龙深度：环境监测稳健发展，碳监测及科学仪器打开空间

投资分析意见： 我们预计公司2023-25 年归母净利润分别为2.73/3.05/3.49 亿元，yoy 为-3.6%、11.4%、14.5%，当前市值对应估值为18/16/14 倍。参照2023 年可比公司平均估值水平25 倍，我们给予公司2023 年25 倍估值，目标市值68 亿元，相比最新市值具有40%上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：火电新建进度不及预期风险、非电领域政策落地进度不及预期风险、市场竞争加剧风险、新业务拓展进度不及预期风险。

（联系人：查浩/莫龙庭）

中国外运（601598）——业绩拐点叠加数字化推进，整合完毕迎来新时代

投资分析意见：公司一季度充分验证货代业务韧性，上调盈利预测，预计23-25 年公司归母净利润39.7 亿、41.0 亿、43.0 亿元（原预测为37.6、38.7、40.4 亿元），对应PE 10/9/9 倍。考虑近期股价调整已经反应外部环境变化的预期，公司PE 水平低于可比跨境物流公司。

按照中期派息率48.37%测算，对应股息率4.8%。分部估值法下，公司合理市值558 亿元，较当前有较大提升空间，维持“买入”评级。

风险提示：全球经济下滑，导致国际贸易量需求持续下降；合同物流竞争格局进一步恶化。

（联系人：闫海）